互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)升溫 行業(yè)巨頭頻現(xiàn)大型交易

2013年初至今，與幾近跌至冰點(diǎn)的IPO市場(chǎng)相比，并購(gòu)市場(chǎng)頻繁傳出重大交易，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，行業(yè)巨頭紛紛展開多元化布局：3月22日，百度通過旗下視頻公司愛奇藝以3.7億美元收購(gòu)全國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)電視服務(wù)商PPS;3月23日，阿里巴巴收購(gòu)手機(jī)客戶端天氣服務(wù)公司墨跡天氣;4月29日，阿里巴巴以5.86億美元收購(gòu)新浪微博18%股份; 5月10日，手機(jī)地圖服務(wù)商高德地圖確認(rèn)獲得阿里巴巴集團(tuán)2.94億美元投資(見表1)。

表1 2012年至今互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重大并購(gòu)及戰(zhàn)略投資交易

根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2008年至今，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易趨于活躍：宣布交易方面，案例數(shù)量由2008年68起增至2012年99起，交易規(guī)模由8.7億美元增至2012年150.3億美元;完成交易方面，案例數(shù)量由2008年53起增至2012年67起，交易完成規(guī)模由2008年3.8億美元增至2012年37.3億美元。2012年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)近5年最高值，主要源于阿里巴巴集團(tuán)71億美元回購(gòu)雅虎所持股份的重大并購(gòu)交易。

2013年初至今，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易宣布案例31起，宣布交易規(guī)模32.2億美元，交易完成案例數(shù)量55起，交易完成規(guī)模83.5億美元，在近5年的并購(gòu)交易中，除2012年外，均高于其它年份全年水平(見圖1)。

圖1 2008年至2013YTD國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)圖

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自去年以來并購(gòu)交易活躍，主要源于以下幾點(diǎn)原因：

首先，行業(yè)巨頭手中擁有充足的現(xiàn)金，進(jìn)行多元化布局是公司探索更多的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，維持行業(yè)領(lǐng)先地位的重要策略，相對(duì)于投資人力、物力自建新業(yè)務(wù)，對(duì)已初具用戶規(guī)模和行業(yè)知名度的公司進(jìn)行收購(gòu)，是拓展新業(yè)務(wù)最便捷的方式。尤其在目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來沖擊的形勢(shì)下，網(wǎng)絡(luò)巨頭對(duì)移動(dòng)領(lǐng)域的布局尤其迫切，控股收購(gòu)或通過戰(zhàn)略投資的結(jié)盟，無疑成為大型互聯(lián)網(wǎng)公司多元化布局的最便捷手段(見表2)。

表2 互聯(lián)網(wǎng)公司最新財(cái)報(bào)賬面現(xiàn)金情況

第二，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)小企業(yè)居多，它們?cè)谛袠I(yè)經(jīng)歷艱難的創(chuàng)業(yè)期后，雖在行業(yè)內(nèi)“嶄露頭角”，然而面臨行業(yè)巨頭海量的客戶群體、充足的資金支持以及豐富的市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，一旦商業(yè)模式被復(fù)制，市場(chǎng)份額將很快被擠占，利潤(rùn)空間逐漸縮小。因此，對(duì)于初創(chuàng)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，在發(fā)展受限的形勢(shì)下，依附于行業(yè)巨頭對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言也不失為理想選擇。

第三，自去年以來，中概股赴美上市窗口基本關(guān)閉，2011年下半年僅土豆網(wǎng)、2012年僅唯品會(huì)、歡聚時(shí)代實(shí)現(xiàn)IPO，今年暫無企業(yè)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。上市窗口受阻，大量的投資機(jī)構(gòu)因基金面臨存續(xù)到期迫切希望尋求多元化退出方式。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2012年至今共有24家機(jī)構(gòu)通過13筆互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)退出，雖然并購(gòu)?fù)顺鑫茨苓_(dá)到IPO退出的高額回報(bào)，卻成為目前國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)越來越青睞的退出方式(見表3)。

表3 2012年至今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重大VC/PE背景并購(gòu)案例

ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，使得本來就盈利薄弱、資金鏈趨緊的互聯(lián)網(wǎng)中小企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭多元化布局的發(fā)展策略下，中小企業(yè)擇機(jī)被收購(gòu)不失為一種好的選擇。與此同時(shí)，此前備受VC機(jī)構(gòu)青睞的早期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因IPO窗口暫時(shí)關(guān)閉，機(jī)構(gòu)退出壓力空前，選擇并購(gòu)?fù)顺鲆渤蔀橥顿Y機(jī)構(gòu)愈來愈重要的退出方式。預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，在行業(yè)巨頭的主導(dǎo)下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)交易規(guī)模及案例數(shù)量仍然會(huì)大幅攀升。