圖/億歐網(wǎng)
在觀察當(dāng)前的新能源汽車產(chǎn)業(yè)熱潮時(shí)，投資人是一個(gè)尤其值得參考維度。一方面由于產(chǎn)品周期較長(zhǎng)，當(dāng)前很多企業(yè)距離盈利還有較長(zhǎng)時(shí)間，需要資本的助力；另一方面，資本的催化將直接影響到某類技術(shù)的發(fā)展速度，形成新的創(chuàng)業(yè)風(fēng)口。
日前，億歐汽車等媒體采訪到了金沙江聯(lián)合資本的主管合伙人潘曉峰。從2009年組建金沙江聯(lián)合人民幣基金以來，他一直負(fù)責(zé)金沙江聯(lián)合資本的投資和管理工作。目前，他的主要投資方向?yàn)楣怆姟⑵嚭头喝斯ぶ悄茴I(lǐng)域。此外，潘曉峰曾在北電網(wǎng)絡(luò)和東風(fēng)汽車工作，也是亞洲無線科技的創(chuàng)始人，因而在電信和汽車行業(yè)都擁有相當(dāng)豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。在一個(gè)多小時(shí)的時(shí)間里，潘曉峰與媒體分享了對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的看法，以及他在進(jìn)行投資判斷時(shí)的依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)。
投資知豆汽車背后的三大判斷
對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)，潘曉峰在十年前便開始進(jìn)行關(guān)注。在那時(shí)，高油價(jià)催生出了一批新能源汽車公司，為汽車產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)帶來了契機(jī)。然而經(jīng)過研究后潘曉峰發(fā)現(xiàn)，那時(shí)的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)環(huán)境對(duì)于新能源汽車?yán)顺钡谋l(fā)而言還為時(shí)尚早。但他還是想關(guān)注汽車領(lǐng)域，因此先后投資了阿爾特汽車設(shè)計(jì)公司，以及一家名為利凱電的臺(tái)灣公司，他們主營(yíng)動(dòng)力電池正極材料的只做，目前已經(jīng)上市。
在2014年，金沙江聯(lián)合資本成為了知豆汽車的第一輪外部投資方。潘曉峰表示，彼時(shí)我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)浪潮已經(jīng)初現(xiàn)，而他們對(duì)知豆的投資是基于三個(gè)基本判斷。
首先，微型電動(dòng)車更容易實(shí)現(xiàn)最好的性價(jià)比和體驗(yàn)。在過去幾年里，很多傳統(tǒng)主機(jī)廠的新能源車型都是從現(xiàn)有的B級(jí)、C級(jí)車改造而來，并沒有圍繞電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)的特點(diǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)。為了提升續(xù)駛里程，廠商不得不提升車輛的電池搭載量。這不僅導(dǎo)致車重的上升，還減少了車內(nèi)空間，降低了用戶的乘坐體驗(yàn)。
更重要的是，電池包的增加直接導(dǎo)致了整車成本的提升。一輛國(guó)產(chǎn)的B級(jí)電動(dòng)汽車刨除政府補(bǔ)貼后售價(jià)往往高達(dá)十五萬(wàn)，而普通車主用這個(gè)價(jià)格可以購(gòu)買到性價(jià)比和使用體驗(yàn)要高得多的燃油車。因此，潘曉峰認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中能夠形成批量規(guī)模的，應(yīng)當(dāng)是微型、高速的純電動(dòng)汽車。
其次，微型電動(dòng)汽車更容易滿足增量市場(chǎng)，避免受到傳統(tǒng)燃油車的競(jìng)爭(zhēng)。在潘曉峰看來，微型電動(dòng)車將承接電動(dòng)自行車、低速電動(dòng)車的消費(fèi)升級(jí)需求，市場(chǎng)前景廣闊。同時(shí)，由于價(jià)格更低且車型定位不同，這類產(chǎn)品也不會(huì)與傳統(tǒng)燃油車直面競(jìng)爭(zhēng)，從而壓力更小。“舉個(gè)例子來說，增量市場(chǎng)就好比是ipad。既有手機(jī)的便攜性，又有電腦的功能。微型電動(dòng)車就是這樣一種跨界產(chǎn)品。”潘曉峰說道。
最后，純電動(dòng)汽車市場(chǎng)將由政策主導(dǎo)，企業(yè)擁有完整研發(fā)體系至關(guān)重要。在潘曉峰看來，傳統(tǒng)車企發(fā)展PHEV是政府主導(dǎo)下的結(jié)果，挑戰(zhàn)很大且并非長(zhǎng)久之計(jì)。一方面，燃油和電驅(qū)動(dòng)兩套動(dòng)力系統(tǒng)結(jié)合的難度很大，且導(dǎo)致成本的增加。而企業(yè)在研發(fā)領(lǐng)域的投入又相對(duì)不足。因此，擁有完整的純電動(dòng)汽車研發(fā)體系對(duì)于企業(yè)來說非常重要。
電池與整車研發(fā)體系是中國(guó)企業(yè)的短板
在談到知豆汽車時(shí)潘曉峰表示，新能源汽車領(lǐng)域的創(chuàng)新非常不容易，而其中挑戰(zhàn)最大的便是造車。
“造車很不容易。供應(yīng)鏈和體系最重要。”潘曉峰說道，“而知豆的優(yōu)勢(shì)，便是較為完善的供應(yīng)鏈和研發(fā)體系。”他對(duì)億歐汽車回憶稱，他與知豆汽車董事長(zhǎng)鮑文光的第一次溝通就持續(xù)了12個(gè)小時(shí)。雙方主要探討了中國(guó)電動(dòng)汽車的發(fā)展路徑，并對(duì)知豆的研發(fā)體系進(jìn)行了詳細(xì)了解。
“當(dāng)我第一次看到知豆的時(shí)候，它的產(chǎn)品僅僅是手工打造的一款車型，和今年發(fā)布的D3比不可同日而語(yǔ)。”潘曉峰回憶道，那時(shí)的知豆已經(jīng)創(chuàng)業(yè)路上走了9年，構(gòu)建了完善的研發(fā)與供應(yīng)鏈體系。
同時(shí)，企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏對(duì)于造車新勢(shì)力而言也非常重要。潘曉峰表示，掌握好合適的發(fā)展節(jié)奏對(duì)于新車企來說很重要，保障方向正確的前提下，并不需要太過追求速度。“慢一點(diǎn)、不折騰，花的錢就少，總有一天會(huì)達(dá)到目標(biāo)。但如果發(fā)展速度過快，一定會(huì)帶來大量的資源浪費(fèi)。“潘曉峰說道。在汽車行業(yè)，產(chǎn)能提升不是一蹴而就的，需要供應(yīng)鏈、銷售體系的配合。經(jīng)歷過幾千輛的銷量爬坡后，車廠的產(chǎn)能才能上升至幾萬(wàn)輛乃至十幾萬(wàn)輛的規(guī)模。
談到目前中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)遭遇到的最大挑戰(zhàn)，潘曉峰認(rèn)為問題主要集中在設(shè)計(jì)電芯研發(fā)與生產(chǎn)制造的技術(shù)領(lǐng)域。他透露，目前國(guó)際一流廠商的電池每千克能量密度可達(dá)到250瓦時(shí)，而國(guó)產(chǎn)電芯與之相比還有不小差距，這是基礎(chǔ)電化學(xué)材料方面投資不足所導(dǎo)致的。
與此同時(shí)，我國(guó)在動(dòng)力電池的制造工藝方面距離外國(guó)同行也有一定差距。除了使用環(huán)境更加惡劣之外，因?yàn)閯?dòng)力電池由成千上萬(wàn)個(gè)電芯共同組成，需要協(xié)調(diào)控制充電與放電。因此與消費(fèi)級(jí)電池相比，動(dòng)力電池對(duì)一致性要求要高得多，這就需要用自動(dòng)化設(shè)備來進(jìn)行生產(chǎn)。
而潘曉峰則表示，當(dāng)前我國(guó)電池生產(chǎn)企業(yè)雖然能購(gòu)買到自動(dòng)化設(shè)備，但由于缺乏相應(yīng)領(lǐng)域的工程師，因此普遍不具備操縱自動(dòng)化設(shè)備的能力。目前國(guó)內(nèi)的通行做法是將自動(dòng)化生產(chǎn)線拆成半自動(dòng)化生產(chǎn)線，利用相對(duì)便宜的人工來進(jìn)行生產(chǎn)。因此，盡管我國(guó)電池企業(yè)產(chǎn)能很高，但相比國(guó)外先進(jìn)同行還有很長(zhǎng)的路要走。
投資心經(jīng)：一起吹牛，獨(dú)自判斷
目前，金沙江聯(lián)合資本的投資企業(yè)涵蓋了從電池到造車的新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。而潘曉峰在包括知豆汽車、碳元科技、阿爾特汽車、晶和照明、晶能光電、易美芯光、太時(shí)芯光、比太科技、寶群電子和福瑞泰克（無人駕駛）等公司內(nèi)都擔(dān)任了董事職務(wù)。
當(dāng)談到對(duì)于投資企業(yè)的判斷時(shí)，潘曉峰表示他最看重的是項(xiàng)目對(duì)于時(shí)間點(diǎn)的把控以及其與當(dāng)下形勢(shì)的契合度。“從資本的角度來看，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的市場(chǎng)創(chuàng)新、執(zhí)行力都不是判斷決定投資的最關(guān)鍵因素。”潘曉峰說道，“我最關(guān)心的是產(chǎn)品能否契合整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展曲線。不能晚，更不能早。”
這里的“早”和“晚”，指的是項(xiàng)目相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)境的成熟度。早在2006年，潘曉峰曾對(duì)一個(gè)當(dāng)紅的項(xiàng)目進(jìn)行了判斷。盡管該項(xiàng)目受到了資本的一致熱捧，但他認(rèn)為其所在產(chǎn)業(yè)環(huán)境尚未成熟，因而選擇了觀望。與此同時(shí)，大量資本選擇進(jìn)入。
但從2006年至今，這些投入尚沒有取得回報(bào)。“投的過早，公司死的也會(huì)早。這就是判斷上出了問題。”潘曉峰說道，“因此我常常跟周圍人強(qiáng)調(diào)，做投資時(shí)大家可以一塊兒吹牛，但一定要獨(dú)立判斷。”
潘曉峰還表示，任何技術(shù)和產(chǎn)品都存在一條發(fā)展曲線。判斷項(xiàng)目是否處于合適的發(fā)展曲線中，是投資過程中最難的事情。“就像人工智能產(chǎn)業(yè)，在幾十年的時(shí)間里經(jīng)歷了三波浪潮后，才發(fā)展到了今天的水平。”因此，資本不僅要看準(zhǔn)項(xiàng)目的時(shí)機(jī)，更要契合技術(shù)發(fā)展曲線，與時(shí)代形成“共振”，撬動(dòng)更多資源。
此外潘曉峰還強(qiáng)調(diào)，在判斷一些純技術(shù)類的項(xiàng)目時(shí)，投資人一定要跳出企業(yè)本身，觀察圍繞著技術(shù)的整個(gè)生態(tài)體系是否已經(jīng)成熟。就像自動(dòng)駕駛技術(shù)，雖然前景很美好，但一定要考慮到中國(guó)現(xiàn)行的道路狀況，以及法律法規(guī)的完善程度，不然無法大規(guī)模應(yīng)用。“如果生態(tài)體系沒有成熟，就會(huì)出現(xiàn)‘技術(shù)等市場(chǎng)’的局面。”
新能源汽車熱潮還將持續(xù)十幾年
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年全國(guó)共有68家上市公司在新能源汽車領(lǐng)域進(jìn)行了投資，總額超過1000億元。而在2017年，這個(gè)數(shù)字將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。
對(duì)于當(dāng)下的新能源汽車產(chǎn)業(yè)的投資熱潮，潘曉峰表示產(chǎn)業(yè)中肯定會(huì)存在泡沫。但這些泡沫不能過大，未來需要迎來調(diào)整。“無論是投資還是創(chuàng)業(yè)，大家都需要保持良好的心態(tài)，不能操之過急。”
潘曉峰坦言，金沙江聯(lián)合資本對(duì)于企業(yè)的估值非常敏感，不會(huì)投資估值過高的企業(yè)。在投資時(shí)，他不光會(huì)考慮企業(yè)目前的估值是否與其發(fā)展水平契合，更會(huì)關(guān)注企業(yè)是否后續(xù)的發(fā)展情況。“盈利與退出對(duì)我們來說至關(guān)重要，而很多企業(yè)都因?yàn)楣乐蹬蛎泴?dǎo)致后續(xù)融資陷入僵局，這樣的案例比比皆是。”潘曉峰對(duì)億歐汽車說道，“錢多了就會(huì)燒得慌，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司而言尤其如此。”
對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的下一步判斷，潘曉峰預(yù)測(cè)該領(lǐng)域的發(fā)展熱潮將繼續(xù)保持超過十年時(shí)間。除了當(dāng)前老生常談的三電系統(tǒng)和整車制造外，還有汽車共享、輕量化制造、智能交通、智慧城市等領(lǐng)域存在大量的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。尤其是涉及到汽車的智能化與服務(wù)，涉及到整個(gè)服務(wù)生態(tài)和供應(yīng)鏈體系的變化，是相對(duì)巨大的市場(chǎng)。
“今后，金沙江聯(lián)合資本投資的領(lǐng)域?qū)钠嚁U(kuò)展至出行，乃至大交通，逐步向后延伸。”潘曉峰說道，“因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)將一浪高過一浪，持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。”
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