對(duì)有著宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱的銅價(jià)來(lái)說，進(jìn)入2015年，非但沒能扭轉(zhuǎn)上一年整體大跌14%的境地，反而開始了加速下滑的態(tài)勢(shì)。從1月13日開始，倫銅開始出現(xiàn)斷崖式下跌，1月13日、14日連續(xù)兩個(gè)交易日，銅價(jià)從6000美元一度跌破5400美元，盤中最大跌幅高達(dá)8%，創(chuàng)下了自2011年9月以來(lái)的最大跌幅。銅價(jià)開年就遇到“圍剿”，期原因何在？

　　銅價(jià)暴跌四大因素：

　　因素一：原油價(jià)格暴跌推倒多米諾骨牌。

　　“從宏觀來(lái)看，原油的持續(xù)下跌與美元強(qiáng)勢(shì)仍是主因。期貨市場(chǎng)繼續(xù)受大宗商品拖累，且原油近五個(gè)月來(lái)的暴跌，跌幅近60美元令金屬市場(chǎng)大幅承壓。”卓創(chuàng)資訊銅分析師李曉蓓表示。

　　“原油價(jià)格下滑，雖然在一定程度下削減了銅企的成本，但是也讓價(jià)格承受下行的壓力。”富寶資訊銅分析師雷連華表示。

　　然而，除了成本傳導(dǎo)因素之外，市場(chǎng)有分析指出，伴隨原油下滑，投資者對(duì)整體大宗商品避險(xiǎn)情緒的不斷加強(qiáng)也同樣導(dǎo)致銅價(jià)加速下滑。

　　因素二：中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩為銅價(jià) “雪崩式”下跌誘因。

　　來(lái)自彭博的研究數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的銅需求占到全球的45%，而2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期增長(zhǎng)或?qū)⒂扇ツ甑?.4%放緩至7%，如果預(yù)言成真，這將是1990年以來(lái)的最低增速。在此背景下，銅等大宗商品價(jià)格受到?jīng)_擊并不令人意外。

　　RBC Capital Markets在寫給客戶的一份研究報(bào)告中就直陳，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的消息同時(shí)傳出時(shí)，后者對(duì)市場(chǎng)的影響力更大，且會(huì)給銅價(jià)帶來(lái)下行壓力。

　　而據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)英國(guó)商品研究所(CRU)預(yù)估，銅價(jià)未來(lái)18~24個(gè)月可能還將持續(xù)下跌，2015年中國(guó)精煉銅進(jìn)口量將達(dá)235萬(wàn)噸，這將是自2008年以來(lái)最低水平。

　　“油價(jià)的暴跌，讓市場(chǎng)投資者自然而然地對(duì)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生一種回避的態(tài)度，這使得銅價(jià)產(chǎn)生加速下滑的狀態(tài)。”美國(guó)某知名投資機(jī)構(gòu)的一位研究人員表示。

　　但在其看來(lái)，對(duì)于因中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩而導(dǎo)致銅價(jià)下跌的看法，“可能并不全面，因?yàn)閺闹袊?guó)剛剛過去的2014年的進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，數(shù)據(jù)相當(dāng)好，只不過當(dāng)前市場(chǎng)投資者的關(guān)注焦點(diǎn)并不在此，都被原油的暴跌所覆蓋。”

　　根據(jù)2014年中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2014年12月份我國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為42萬(wàn)噸，1-12月總計(jì)為483萬(wàn)噸，較去年同期增加7.4%，觸及紀(jì)錄新高。

　　但相對(duì)于靜止的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)已經(jīng)率先感受到了一絲寒意。

　　因素三：市場(chǎng)年末需求差，供給過剩讓價(jià)格受壓下行。

　　“除了國(guó)際油價(jià)暴跌的因素之外，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，年末需求較差，進(jìn)口量又較多，使得市場(chǎng)的供給過剩，壓力較大，也讓價(jià)格受壓下行。”雷連華說。

　　實(shí)際上，原本春節(jié)前期正是銅市消費(fèi)旺季，下游加工企業(yè)節(jié)前備庫(kù)熱情高漲，但2015年春節(jié)前期，受下游需求清淡以及資金鏈緊張等因素影響，多數(shù)廠家取消節(jié)前備庫(kù)的計(jì)劃，令本就慘淡的銅市更是雪上加霜。

　　“今年下游的需求比往年少了很多，市場(chǎng)比較清淡，所以今年主要就是消化庫(kù)存，不會(huì)再多備庫(kù)。”有銅材廠商對(duì)于銅價(jià)暴跌如此解釋。

　　而在銅的下游用戶看來(lái)，當(dāng)前對(duì)銅的采購(gòu)也主要是按照訂單來(lái)接貨，一直處于較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　“目前的訂單比往年都要少很多。”漢纜股份證券辦一位工作人員說，“這主要和下游需求疲軟有著密切關(guān)系，房地產(chǎn)、基建這些行業(yè)的增速放緩。”

　　因素四：市場(chǎng)從業(yè)者悲觀情緒發(fā)酵。

　　事實(shí)上，此前發(fā)生在山東煙臺(tái)的鵬暉銅業(yè)資金鏈斷裂并最終停產(chǎn)事件，更加加重了市場(chǎng)從業(yè)者的悲觀情緒。當(dāng)前銅市的確悲觀氣氛彌漫，“市場(chǎng)參與者多數(shù)觀望等待，今日期銅全線跌停貿(mào)易商恐慌加劇，報(bào)價(jià)稀少，下游暫停接貨，市場(chǎng)近乎停滯。”李曉蓓說。

　　根據(jù)公開資料顯示，鵬暉銅業(yè)每年生產(chǎn)精煉銅大約10萬(wàn)噸。據(jù)其官網(wǎng)介紹，這家成立于1993年的公司，注冊(cè)資本2.29億元，已擁有陰極銅、銅材加工、金銀、硫酸4條生產(chǎn)線，2012年銷售額曾突破100億元，為山東省規(guī)模最大的銅冶煉企業(yè)之一，在全國(guó)范圍內(nèi)也屬于中等規(guī)模的銅冶煉企業(yè)。

　　然而，據(jù)記者核實(shí)，目前，該公司除了個(gè)別留守人員，其余員工均已放假，何時(shí)真正復(fù)產(chǎn)尚無(wú)明確的時(shí)間表。